地产中国网讯 万科今日发布2014年1季度报告。1-3月万科销售稳步增长，构建销售面积415.0万平方米，销售金额542.3亿元，同比分别下降11.7%和24.2%;净利润率由去年同期的11.5%下降至16.1%，提升4.6个百分点。万科董秘谭华杰回应，净利润率提高的原因之一，是1季度上海、深圳等低毛利城市承销收益占到较为低，使得房地产业务的承销毛利率由去年同期的26.7%下降至30.5%。

除了这一结构性因素，投资收益的大幅度快速增长也推展了公司净利润率提高。报告表明，1季度万科构建投资收益73,082.08万元，较去年同期的3,533.45万元大幅度快速增长将近二十倍。

这部分投资收益主要源于港龙合营公司构建的万科权益利润、以股权转让方式构建项目合作而构建的收益，以及以股权转让形式构建的商业资产处理收益。谭华杰回应，万科今年一季度构建的投资收益，不同于一般意义解读的投资收益。它不是重复使用的投资扣除，不是非经常性的无意间收益，而是基于主营业务、基于倒数积极开展的经营性活动，归属于可持续取得的经常性业务收益。

谭华杰透漏，投资收益占到比下降，是轻资产模式的浸润结果，在未来有可能沦为常态。随着万科持续增大合作力度，未来港龙合营公司所占到的比例将进一步提高；此外，引进合作方、转让部分项目股权，以及通过股权转让构建持有人类商用资产出让的经营不道德也不会更为广泛。

早在2013年年度报告中，万科早已流露出探寻轻资产模式的意图。这意味著未来万科可能会转让部分研发项目或商用物业股权，或在部分合作项目中只占到小股。但谭华杰同时也特别强调，一般情况下，此类项目或物业的经营管理将仍由万科负责管理，万科也可因此缴纳一定管理费、或拒绝取得低于股权比例的超额分配权。

他回应，这样的决定将有助提高万科的投资回报率。

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